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八大券商主题策略:把握时间窗口 军工行情已回调到位?

2021年03月04日 10:44
来源: 中华财经研究中心

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【八大券商主题策略:把握时间窗口 军工行情已回调到位?】首创证券表示,虽然前期军工板块波动较为剧烈,但行业基本面的改善是可见的,业绩随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业,转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。目前军工行情已经回调到位逐渐复苏,建议投资者把握时间窗口,积极配置行业龙头以及关键机加工、锻造、电子元器件供应商。


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  每日主题策略讨论,中华财经网汇总八大券商观点,揭秘行业现状,观察行情走势,提前为您把脉A股。

  中国银河证券:兼顾估值与成长 继续买入稀缺和优质成长标的

  “两会”日历效应明显分析过去五年“两会”前后军工指数表现,两会前板块相对沪深300走出超额收益的胜率(4/5)高于两会后(3/5),其中2018年两会前后和2016年两会后超额收益最明显,均逾7%。两会期间板块的胜率则差强人意(2/5)。从五年的均值情况来看,两会前后,军工指数均取得较好的超额正收益,并且时间窗口越长越显著,会后比会前更明显,两会期间指数的绝对和相对表现则较弱。

  兼顾估值与成长,继续买入稀缺和优质成长标的。短期看,两会召开在即,主题发酵催生行业结构机会,关注大飞机、卫星互联网和军工国企改革等;中期看,行业估值分位数约为63%,向上空间尚存;长期看,国防实力必然要与之匹配,“十四五”期间行业景气度依然向好。我们看好三类资产,一是稀缺性核心资产,享受长期折现定价,短期可以容忍较高估值,推荐航发动力中航沈飞中国卫星;二是确定性高成长资产,未来三到五年业绩复合增速达30%+,推荐鸿远电子中简科技七一二北摩高科火炬电子等;三是估值基本匹配成长的中航机电中航光电大立科技等。

  光大证券:沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线布局

  建议2021年国防军工行业投资沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行。

  国防建设刚需主线:航空方向推荐中航沈飞,关注中航西飞洪都航空中直股份中航科工;航空发动机方向推荐航发动力,关注航发控制航亚科技应流股份;航天特种装备方向关注高德红外宏大爆破亚光科技上海沪工;无人装备方向关注航天彩虹

  内外循环拓展主线:新材料方向推荐中航高科光威复材中简科技,关注西部超导宝钛股份西部材料;电子元器件方向(2021PE约50X)推荐中航光电航天电器宏达电子,关注振华科技鸿远电子火炬电子;信息化方向推荐航天发展,关注中国卫星中国海防国睿科技七一二

  东方证券:C919推动国内航空产业链重塑

  C919全球首单正式落地,万亿干线客机市场迎来中国力量。C919推动国内航空产业链重塑,极大拓展了宇航市场空间。中国商飞依托国产飞机的机遇,从设计研发到总装下线,再到实现首飞,用了十余年时间构筑起了完整的飞机制造产业链。 商业宇航极大的拓展了传统防务市场的成长空间,赋予了相关配套企业更为长久的持续增长逻辑。但是作为一项庞大的系统工程,参与国产客机的制造的公司多达数百家,从配套的深入程度和细分市场的空间格局,并结合公司本身质地评判,我们认为前瞻性布局并具备产品竞争优势的企业有望充分享受商业航空的利好,值得重点关注。

  首创证券:军工行情已经回调到位逐渐复苏 建议投资者把握时间窗口

  虽然前期军工板块波动较为剧烈,但行业基本面的改善是可见的,业绩随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业,转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。目前军工行情已经回调到位逐渐复苏,建议投资者把握时间窗口,积极配置行业龙头以及关键机加工、锻造、电子元器件供应商。

  “十四五”强军逻辑进一步加大,七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团如航空工业集团推进或完成中航西飞的置换、中航重机的股权激励等,兵器工业集团进行了北方导航内蒙一机的股权激励,都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间,特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点:1、2021年军费预计稳健增长,各项主战核心装备订单明确业绩坚挺,现金流情况良好利润能够兑现;2、对标行业龙头,部分总装厂市值被低估,存在大幅上涨空间;4、上游供货商高弹性刚性需求,因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势(材料、电子元器件、加工锻造等),未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。

  兴业证券:两个方向逢低配置优质标的稀缺筹码

  展望2021年乃至未来五年,军工行业产业链各环节扩产有序、竞争格局稳定,与医药、消费电子等充分市场化竞争的工业领域相比,相关企业将充分享受行业需求拉动的红利,获得可观的业绩兑现。武器装备对产品质量、可靠性、稳定性的要求极高,从而对配套企业形成了较强的资质、认证壁垒,漫长的研制周期降低了产品迭代速度,进一步提高了准入门槛。当前以航空航天领域为代表的重点装备建设方向产能与需求相比仍有显著不足,与交付进度与质量相比,价格不是主要矛盾,主战装备不存在价格大幅下降的逻辑基础。

  投资方向上,建议继续沿着①产业链中上游高成长优质标的,②下游主机厂及核心配套企业等平台类标的两个方向逢低配置优质标的稀缺筹码。对于第一类标的,2021年业绩增长中枢普遍位于30-50%之间甚至更高,建议逢低配置估值相对偏低、业绩持续加速兑现的以军工电子元器件、原材料、零部件为代表的中上游标的,需求方向瞄准航天装备、新型航空装备两个主干道及细分领域渗透率、市占率提升的重点标的。对于第二类标的,2021年需求增长中枢普遍位于20%左右,伴随着市场对未来五年需求确定性预期的强化,在外部环境及风险偏好的推动下,平台类标的也值得择机配置。

  国海证券:“十四五”景气度加速上行 军工投资有望进入黄金期

  “十四五”景气度加速上行,军工投资有望进入黄金期。需求端:十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐,军工行业迎来景气度加速上行期。供给端:各型新装备不断亮相,加速列装,企业产能正在扩张,行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。市场角度:市场对军工投资理念向业绩驱动转变,叠加军工行业景气度加速上行,十四五军工投资有望进入黄金期。

  投资策略及重点推荐个股:建议重点关注导弹、军机、航空发动机、零部件制造、信息化与卫星互联网等五条主线。1)导弹:实战化要求和训练频次的提升将带来导弹等消耗品用量的大幅提升,推荐洪都航空(导弹+教练机)等;

  2)军机:一流军队需要一流装备,军机上量,景气度加速上行,推荐中航沈飞(歼击机龙头)、中直股份(直升机龙头)、中航西飞(运输机龙头)、中航机电(机电系统)、中航电子(航电系统)、航天彩虹(军用无人机)、宝钛股份(上游材料)等;

  3)航空发动机:面临多重需求驱动,属于长期优质赛道,推荐航发动力(航空发动机龙头)、航发科技航发控制(航发控制系统)、钢研高纳(上游材料)等;

  4)零部件制造:下游装备上量过程中,“小核心、大协作”模式推动零部件制造行业快速发展,推荐关注上海沪工神剑股份银邦股份楚江新材等;

  5)信息化与卫星互联网:信息化是战力倍增器,推荐星网宇达(智能无人系统+卫星通信+惯导)、康拓红外等。

  民生证券:军工投入有望加大 国企改革持续推进

  军工投入有望加大,国企改革持续推进。国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗表示,下一步,国务院国资委将聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能,支持中央企业按照市场化原则,采取重组整合等多种途径,加快国有资本的布局优化和结构调整。并提出推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业领域集中,加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入。随后,中国普天集团旗下上市公司于24日发布公告,中国普天整体产权拟无偿划转进入中电科,中电科通信版图将进一步扩大。我们认为,在当前国际局势下,我国军费有望稳定增长,产业链有望逐渐受益,另外军工国企改革以及院所改制有望持续推进,有益于行业快速发展。

  建议关注①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中航沈飞、中直股份、航发动力;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:航天电器鸿远电子宏达电子振华科技中航光电火炬电子;③国防信息化核心标的:睿创微纳雷科防务;④业绩实现快速增长的材料领域厂商:中航高科光威复材

  信达证券:聚焦订单、业绩率先兑现的新材料、军工电子等优质赛道

  “十四五”将是国防建设的黄金时期,军工核心资产有望实现跨越式发展,在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下,聚焦订单、业绩率先兑现的新材料、军工电子等优质赛道,自下而上精选高景气、低估值的龙头个股。

  投资主线与受益标的:重点布局四大主线:1)军工新材料:西部超导(钛材+高温合金)、中简科技(碳纤维)、光威复材(碳纤维)、菲利华(石英材料)。2)军工电子(元器件/芯片/半导体):宏达电子、火炬电子、鸿远电子、苏试试验赛微电子等。3)核心资产:航发动力、中直股份、中航沈飞。4)航空制造:爱乐达利君股份三角防务

(文章来源:中华财经研究中心)

(责任编辑:DF150)

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