11年回购42万亿 难怪美股这么牛!民主党想“薅羊毛” 拟对回购征税?
2021年09月14日 16:56
来源: 券商中国
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【11年回购42万亿 难怪美股这么牛!民主党想"薅羊毛" 拟对回购征税?】回购已经成为美股上涨的重要动力之一,2011年以来,每年标普500指数成分中有80%的公司都开展回购,回购收益率约3%,对指数额外稳定贡献。

  日前,美国参议员罗恩·怀登 ( Ron Wyden ) 和谢罗德·布朗 ( Sherrod Brown ) 提议对企业股票回购征税,为民主党3.5万亿美元支出计划的一部分提供资金。

  这两人都是民主党高层,分别担任参议院财政委员会主席和参议院银行业委员会主席。两人提议对公司股票回购征收2%的税,这项税收将在未来十年筹集超过1000亿美元。

  值得关注的是,回购已经成为美股上涨的重要动力之一,2011年以来,每年标普500指数成分中有80%的公司都开展回购,回购收益率约3%,对指数额外稳定贡献。

  两民主党高层建议对回购股票征税

  日前,美国参议员罗恩·怀登 ( Ron Wyden ) 和谢罗德·布朗 ( Sherrod Brown ) 提议对企业股票回购征税,在新的立法方案中,他们提议对上市公司回购股票的支出征收2%的消费税。

  “大型企业利用共和党2017年减税带来的意外之财,推高了它们的股价,并通过大规模股票回购,奖励最富有的投资者和高管,”怀登在参议员的声明表示。

  谢罗德·布朗也认为:“华尔街不应该花费数十亿美元推高自己的股价,让高管们继续享受利润,而是应该对工人进行再投资。”布朗与参议院财政委员会主席、俄勒冈州民主党人罗恩·怀登共同提出了该法案。

  2011年以来,每年标普500指数成分中有80%的公司都开展回购,回购收益率约3%,对指数额外稳定贡献。2010-2020年,美国上市公司累计向股东分红4.5万亿美元,并进行了约6.5万亿美元(约合42万亿元人民币)的股份回购,一些上市公司甚至举债回购。

  根据参议院财政委员会的数据,2019年,美国大市值公司在股票回购上的支出达到创纪录的7280亿美元,比2018年增加了55%。

  回购税提出者认为“股票回购责任法案”将鼓励大公司将利润分配给他们的员工,而不是通过提高股票价格来造福高管。通过税收政策重塑商业行为,一定程度上还可防止公司定价的大规模回购可能对经济造成的金融风险和扭曲。

  对于回购税的方案,兴证资管首席经济学家、兴业证券董事总经理王德伦在接受券商中国记者采访时表示,

  一方面,2%的股票回购税旨在解决民主党人对2018年上市公司股票回购增加的不满。自前总统特朗普于2017年实施巨额企业减税以来,它引发了股票回购的爆炸式增长,批评人士称这让高管和业内人士变得更加富有。

  另一方面,这是拜登和国会民主党人应对支付3.5万亿美元刺激账单的举措,是民主党人新的增收尝试。这是参议院财政委员会主席提出的、旨在增加政府收入的多项提案之一,其中包括对CEO薪酬超过公司员工平均工资一定倍数的公司征收额外税款。

  据估计,美国公司今年有望回购约8000亿美元的股票,这表明拟议的回购税每年可能会增加政府收入约160亿美元。纽约时报》的一项分析显示,标准普尔500指数中的公司在过去十年中的回购支出为5.3万亿美元。对这笔款项征收2%的税将在10年内筹集1050亿美元。此外,对回购征收2%的税可以鼓励公司使用多余的现金来支付更高的股息。

  回购推动美股上涨

  大量且持续的回购是美股有别于A股的鲜明特点。当企业现金流充沛、盈利向好,但扩大投产不能带来更多的业绩保证时, 回购股票是一个优选。一方面,回购可以作为一种特别的分红方式回馈股东,另一方面,回购一般代表着公司认为自身价值正被市场低估,这对市场来说是一种提振。2009 年以来,美股回购规模持续扩张,这也是使得股指持续震荡上行的原因之一。

  王德伦介绍,2011年以来,每年标普500指数成分中有80%的公司都开展回购,回购收益率约3%,对指数额外稳定贡献。综合来看,股票回购主要具有以下3种作用和优势:

  (1)释放正向信号:从公司经营的角度来看,只有当高管看好公司发展前景、认为目前股票被低估时,才会开展回购,向市场释放正向信号并稳定股价,同时也可以传递出公司现金充沛、经营流动性良好的信息。

  (2)优化资本结构:从现金管理的角度来看,回购作为一种处理闲置资金的方式,可以维持公司ROE在较高水平,提升资金利用效率;从资本结构的角度来看,回购可以提高公司的财务杠杆,优化资本结构。

  (3)股利灵活分配:从股利分配的角度来看,回购和分红的效果几乎相同,但分红通常被视为公司对股东的长期承诺,降低分红会被市场视为强烈的负面信号,而股票回购在回购时间、数量、金额、方式等方面更具备灵活性;此外,股票回购只需缴纳资本利得税,相比于股息红利税更有税收优势。

  “股票回购成为助推美股长牛的重要因素之一。标普500回购指数的成分股为标普500指数中回购比例最高的100只股票,2000年起明显跑赢标普500指数。2009.3至2018.12,标普500指数上涨240%,标普500回购指数涨幅达到375%,获得了135%的超额收益。2009至2018年,各行业涨幅与行业平均回购收益率明显正相关,印证了市场对高回购股票的偏好。”王德伦说。

(文章来源:券商中国)

文章来源:券商中国 责任编辑:DF532
原标题:11年回购42万亿,难怪美股这么牛!民主党想“薅羊毛”,拟对回购征税?A股回购也创纪录
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