晨会精华:A股下跌之后 短期是否迎来反弹新契机?这两条主线可能有机会!
2021年10月13日 09:29
来源: 中华财经研究中心
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【晨会精华:A股下跌之后 短期是否迎来反弹新契机?这两条主线可能有机会!】国元证券认为,短期波动增加但调整空间有限,坚守主线趋势。内需压力凸显,政策趋缓但空间受限,海外潜在风险增加。进入10月,市场将迎来三季报时间窗口,PPI高位支撑下,A股盈利将会维持高位。盈利韧性与风险偏好修复,10月市场有望走出9月低迷,但进入四季度海外风险冲击增加,市场波动性或有所增加但调整空间有限。


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  回顾周二行情,沪深两市整体呈现震荡调整格局。三大指数全线低开,并逐步震荡走低,一度呈现单边下跌走势,尽管临近尾盘出现小幅回升,但力度明显不够,并未改变当天弱势格局,最终三大指数全线收阴。

  正如中泰证券所述,周二各大指数悉数走低,个股跌幅加大,煤炭冲高回落,白酒板块探底回升。银行地产仅唱半天好戏,午后也是一道下行,进一步带坏指数;大消费表现尚可,白酒、食品和医药整体表现中规中矩;煤炭、钢铁和有色继续成为杀跌主力,是市场承压主因,北向资金转为流出,市场成交依旧不活跃。

  另外,国海证券提到,周二市场下跌主要有三方面原因。一是市场对滞胀的担忧在持续增加,一方面大宗商品价格持续上涨,动力煤期货连续两日涨停,煤电联动下电价上浮区间扩大,海外定价的原油价格创出新高,站上80美元关口,另一方面金九银十经济成色不足,下行压力主要来自于供给端的工业产出以及需求端的地产产业链,其中工业各项开工率在9月显著下滑,9月地产销售进一步走弱,十一期间一线城市二手房成交降至冰点。在当前类滞胀的环境下,货币政策有掣肘,降准的概率在下降。

  二是市场风险偏好明显下行,节后资金并未显著回流,成交量降至万亿以下,外资也呈现流出的状态,主流的风格很难有持续性的行情,市场轮动加快,赚钱效应减弱。

  三是隔夜美股高开低走,投资者仍对Taper、美债利率和美元指数上行、财报季大型公司业绩存在一定的担心。

  就后市而言,国海证券表示,重点关注央行的应对以及大宗商品价格的变化,收缩战线,先防御,等稳增长信号明确之后再考虑进攻。配置方面,10月应从相对收益角度考虑配置机会,绝对收益难度加大,考虑超跌的板块。主要集中在消费和金融。绝对收益的机会在油气产业链以及公用事业类,石油、天然气、油服设备等景气度较高,稳定类的公用事业也是一个选择,水电气存在涨价预期的驱动。

  值得注意的是,华鑫证券此前指出,成交总额萎缩至万亿之下,可见短周期而言3600-3650点区间仍有较强抛压力量,A股或有再度回落确认的可能,对于投资者而言,可先观察A股回踩的力度,目前建议以观望为主。而在A股出现宽幅调整之后,我们认为,短期市场又将迎来一次反弹契机,但反弹强度仍有待观察

  另外,国元证券认为,短期波动增加但调整空间有限,坚守主线趋势。内需压力凸显,政策趋缓但空间受限,海外潜在风险增加。进入10月,市场将迎来三季报时间窗口,PPI高位支撑下,A股盈利将会维持高位。盈利韧性与风险偏好修复,10月市场有望走出9月低迷,但进入四季度海外风险冲击增加,市场波动性或有所增加但调整空间有限

  配置策略上,该机构还提出关注两条主线,首先关注基建主线的投资机会,随着政策的逐步发力,基建相关主线可能会有较好的投资机会,包括机械、建材、建筑、化工、有色等行业。其次继续关注成长板块,推荐新能源以及相关的设备、材料等行业,科技行业在经历了前期调整之后或许也将有值得关注的机会。主题角度关注专精特新与碳中和之下的资源品交易性机会。

  宏观方面,对于十月,东吴证券表示,注意青黄不接的风险。经济下行的风险是显性的,国庆节前公布的9月PMI跌破50%,节后央行公布的Q3储户问卷调查中,就业、收入状况创2020Q3以来新低。隐性风险在于市场期待的宽松仍需等待,近期债市大跌,降准预期下修,即将公布的9月PPI可能突破10%高位,通胀或对降息形成掣肘。

  在操作策略上,东吴证券进一步提到,轻仓低估值,茅指数稳增,基建周期待再发力。短期仓位比结构更重要,着眼未来6-12个月,求稳较求高占优,风格偏向低估稳增,2018-2020年茅指数的最大优势是稳:三年零增长的市场下,稳增是稀缺的,白酒、医药、互联网龙头已进入布局期。周期近期调整与供给侧双控放宽有关,但基建发力的需求侧逻辑未变,9月专项债发行5200亿元,三季度首次超计划额,按照11月底前专项债发行完毕,10-11月均发行6000亿元,四季度PPI或将维持高位,往后基建相关的周期仍会发力,建筑建材、交运、机械、钢铁。

  山西证券指出,近日能源委会议提出不搞“一刀切”限电,大力推动煤炭清洁利用,提高清洁能源比重,光伏发电或将获得更多政策倾斜以缓解供电紧张情况,建议关注光伏产业链上市公司。另外,建议关注食品饮料板块,随着国内服务业消费反弹,板块将迎来预期修复,同时目前板块估值仍处于短期低位,板块反弹或将延续。此外,建议继续关注医药板块, 板块长期高速增长逻辑不变,结合盈利预期来看,板块估值处于极端低位,板块将在消费复苏带动下迎来下一波上涨,重点关注创新药板块和消费医疗板块。

(文章来源:中华财经研究中心)

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